本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加(jiā)息(xī)在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必(bì)行。英(yīng)为财情(qíng)的美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则(zé)令流(liú)动性(xìng)折价(jià)效应(yīng)加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和(hé)银行股价(jià)周三盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部(bù)分(fēn)龙头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数(shù)据(jù)显(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前(qián)A股的(de)估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛市带(dài)来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来(lái)的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份上涨的(de)年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步(bù)飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不(bù)太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能(néng)否(fǒu)再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二(èr)是(shì)作为(wèi)A股第二(èr)大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日(rì)成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮(lún)换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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