一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的镇关西是谁，镇关西是谁打死的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī镇关西是谁，镇关西是谁打死的)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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