4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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