财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构(gòu)成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jī我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的n)年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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