财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级(jí)债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除(chú尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了(le)大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于(yú)参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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