个(gè)人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养(y高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ǎng)老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数(shù)据分析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自(zì)成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目(mù)的(de)，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如(rú)此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟金替(tì)代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合(hé)机(jī)构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详(xiáng)细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对(duì)个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(qu高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟àn)商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是(shì)更重要的。

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