用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市(shì)值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(jiē)段，道阻且长。

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