昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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