周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xi已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人àn)短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一(yī)季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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