“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足(zú)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊