个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持(chí)续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用需要(yào)达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华(huá)五道口全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解，感觉(jué)这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通过(guò)企业(yè)和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了(le)户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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