金(jīn)融界4月27日(rì)消(xiāo)息  顶(dǐng)着(zhe)“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴(gān)尬的(de)是开(kāi)盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自(zì)2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一(yī)只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的(de)是，不知道(dào)是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没(méi)有引入(rù)基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引(yǐn)入(rù)两轮(lún)投(tóu)资者，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的(de)私募(mù)股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私(sī)募巨头(tóu)KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是(shì)一(yī)家(jiā)致力提供以酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产品的中国(guó)白酒公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集(jí)团旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大(dà)白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡(dù)是中国(guó)第四(sì)大民营白酒公司，以(yǐ)及(jí)中国白酒行(xíng)业中提(tí)供三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的(de)毛利(lì)率超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子(zi)窖等企业毛(máo)利率也超过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率的直接(jiē)原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李渡的(de)“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒李渡的存(cún)货(huò)正在逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周(zhōu)转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解(jiě)释(shì)称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的(de)一(yī)个普通农村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸(mào)学校(xiào)毕业的(de)吴向东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅(fù)军(jūn)旗下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新华(huá)联(lián)集团董事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开启了他的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向(xiàng)东在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理权(quán)，仅(jǐn)一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销量做到湖南第一(yī)。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经(jīng)销商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴(wú)向东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液(yè)签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男(nán)足主(zhǔ)教(jiào)练的(de)米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙(ān)营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米(mǐ)卢穿着唐装，面带(dài)微笑(xiào)地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一(yī)段(duàn)时间，金六福的(de)广(guǎng)告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴向(xiàng)东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福(fú)迅速(sù)成(chéng)为国民白(bái)酒，高峰期一天(tiān)能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操(cāo)盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江西(xī)李渡(dù)，以及湖南(nán)知名(míng)白酒品牌湘窖(jiào)和(hé)开口笑正(zhèng)式(shì)合(hé)并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金(jīn)东(dōng)集团旗下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个(gè)酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资三(sān)个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富(fù)豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月(yuè)创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案9日，在糖酒会(huì)的相关论(lùn)坛上，在酒水行业(yè)颇为知名的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并且很可(kě)能刚(gāng)刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫(yì)情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太(tài)受(shòu)影响，次(cì)高端(duān)库存(cún)仍(réng)未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端(duān)的恢(huī)复(fù)没有看到(dào)更强的(de)动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势(shì)，现(xiàn)在存在三个(gè)矛盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产(chǎn)能(néng)，但销量在下(xià)降(jiàng)；二是(shì)名酒(jiǔ)企业(yè)都在向下扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是(shì)名(míng)酒企业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要是100块钱(qián)以下的价位(wèi)带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳(láo)动人口从农村转移(yí)到城市(shì)后(hòu)，消(xiāo)费习惯变(biàn)了(le)，导致未(wèi)来升(shēng)级(jí)空间基数变(biàn)小；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨，次(cì)高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带(dài)白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高(gāo)端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来(lái)走向何方让我们拭(shì)目以(yǐ)待创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案。

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