财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìn传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些g)以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)传统体育项目有哪些 传统体传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些育游戏有哪些组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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