“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示(shì)出(chū)就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落(luò)地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明(míng)确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表(biǎo)示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在(zài)内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实：中(zhōng)国(guó)的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前(qián)云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对(duì)今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出(chū)口同比数(shù)据还(hái)是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素(sù)主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝(ju究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷é)对(duì)低位(wèi)才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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