5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词kē)技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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