钠(nà)电池产能规(guī)划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传(chuán)艺(yì)科(kē)技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在(zài)，时(shí)间不(bù)过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际(jì)效益与预(yù)期(qī)天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离子(zi)电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研(yán)发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着(zhe)钠(nà)电关键技(jì)术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一(yī)代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全(quán)资(zī)子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合(hé)作(zuò)设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待(dài)召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根(gēn)据(jù)规划(huà)，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布(bù)跨界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无(wú)意地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价(jià)也往往在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布(bù)“利好(hǎo)”消息(xī)，股(gǔ)价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话(huà)会并在《投(tóu)资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件(jiàn)，具(jù)体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期(qī)项(xiàng)目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而(ér)为补(bǔ)这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当前(qián)基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来(lái)腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产(chǎn)能(néng)如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披(pī)露的参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实(shí)现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项(xiàng)目合作(zuò)或战略合(hé)作(zuò)协议外，并(bìng)未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及客(kè)户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级(jí)增长(zhǎng)。上海(hǎi)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢钢联新能(néng)源(yuán)事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池(chí)落地的产(chǎn)能中可(kě)以(yǐ)实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比例的(de)替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需(xū)要注(zhù)意的(de)是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要(yào)发(fā)展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还(hái)有降(jiàng)本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负(fù)极材(cái)料价格(gé)可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的(de)钠离子电池有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但随着(zhe)锂价持(chí)续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川区(qū)工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目的建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直(zhí)接的(de)后果就是原有的(de)投入打水飘、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项(xiàng)目效(xiào)益(yì)分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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