4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)城野城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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