用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年表示第一的词语四字，古代表示第一的词语一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络(luò)的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软(r表示第一的词语四字，古代表示第一的词语uǎn)件服务(wù)企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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