金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可(kě)能一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了(le)居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗。

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