5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基金、富国基金、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公募基(jī)金(jīn)密集(jí)申(shēn)报了(le)跟踪海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块表现(xiàn)来(lái)看，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间(jiān)份(fèn)额(é)增幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长时(shí)间看，年(nián)内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金(jīn)对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对板块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但随着(zhe)国产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板(bǎn)块细(xì)分领域(yù)仍有较多(duō)投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现(xiàn)为(wèi)例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三只产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半(bàn)导体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国(guó)内半导体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚，在(zài)技术和(hé)人才等方面(miàn)存在差距，在国产替(tì)代(dài)过程中产品研发和(hé)客户导入进程可能不及(jí)预期；二是(shì)下游(yóu)需(xū)求不及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半(bàn)导体产品需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我们(men)认为有望于今年看(kàn)到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要(yào)看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性和份(fèn)额提升属性(xìng)的环节(jié)会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济(jì)体重要的(de)构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力(lì)提升也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数(shù)字化的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度较大(dà)，行(xíng)业估值处于(yú)底部位置；另一方面市(shì)场预期基本面(miàn)即将见底，再(zài)加上(shàng)有AI主题(tí)的(de)催化，所以从年初(chū)到4月初半(bàn)导(dǎo)体指数出现了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的(de)股价(jià)其(qí)实是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随(suí)着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预期(qī)、弱现实(shí)的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因(yīn)素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价值广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别>

　　尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期(qī)看好(hǎo)半导体板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半(bàn)导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视(shì)角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国半导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)有国(guó)产(chǎn)替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板块估值波动较大(dà)，且子板块和细分(fēn)线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。他进一步(bù)表示，人类历史经历(lì)了三次工业革(gé)命，前两次(cì)都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息(xī)为对象(xiàng)进行(xíng)创新(xīn)，当前阶段的人工智能(néng)从感知(zhī)智能走向认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人类生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大(dà)的(de)影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新一轮的工(gōng)业革(gé)命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网(wǎng)革命后在万物智(zhì)联层面的(de)延伸，将会在(zài)经(jīng)济、社会、政治、军事等(děng)方(fāng)面(miàn)全面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的(de)早期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智(zhì)能带来的技术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对云管端各方面都产生了(le)影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节(jié)发生了改变，产(chǎn)生了(le)新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也(yě)会产生新的投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资(zī)者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可(kě)以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国(guó)产化为代表(biǎo)的(de)制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个(gè)半(bàn)导体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体(tǐ)国(guó)产化为(wèi)主的设(shè)备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需求为主的芯(xīn)片设计(jì)都会在今年都有非常好的机(jī)会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速(sù)中国芯(xīn)片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科(kē)技安全(quán)的强调为芯片的国(guó)产替代提供了坚(jiān)实的理论基础。其次(cì)，芯片设计板块经过(guò)近一年的(de)充分调(diào)整，股价已经(jīng)充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块(kuài)有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将持续跟踪和调研(yán)半(bàn)导体行(xíng)业库存、动销数据(jù)和(hé)重点公司(sī)的边际变(biàn)化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘(liú)源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的(de)基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期将(jiāng)会(huì)受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材料也是可以(yǐ)关注(zhù)的方向(xiàng)。存(cún)储作为半(bàn)导体中最大的周期品(pǐn)种，也可能在年内(nèi)迎来(lái)边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景气度修(xiū)复速(sù)度和(hé)估值的匹(pǐ)配程广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(chéng)度(dù)，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的(de)过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本(běn)面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。