今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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