编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路(lù)可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公(gōng)司(sī)替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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