当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务(wù)上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务上限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时(shí)性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包zuì)佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到(dào)第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的(de)第一(yī)共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也(yě)可能(néng)加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油(yóu)储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行(xíng)良(liáng)好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于(yú)美国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘(pán)一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市(shì)场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换(huàn)到近(jìn)月(yuè)，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包xún)机构数据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的(de)印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据(jù)有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的(de)宏观(guān)企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数(shù)据全(quán)面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的(de)美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新作目前播(bō)种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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