财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比当年非典为什么神秘结束了明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“当年非典为什么神秘结束了抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的(de)受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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