射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在(zài)一级市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年(nián)末开始进入(rù)融资(zī)快车道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一系(xì)列(liè)外部(bù)机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德(dé)以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微(wēi)产(chǎn)品结构相似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)于去年(nián)下半年触底回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需求走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也(yě)在响应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于(yú)2011年(nián)，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机(jī)以及物联(lián)网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远通信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由(yóu)于持(chí)续进行(xíng)高(gāo)额研发投入；下游客户集(jí)中且具(jù)有产品验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模(mó)效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及(jí)和慧智微(wēi)产品结(jié)构(gòu)更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资(zī)之路(lù)。公开信息显示，公司(sī)于2018年(nián)末开始进(jìn)入融(róng)资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三轮融(róng)资，众多知名(míng)资方(fāng)，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股(gǔ长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心)价情况看(kàn)，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时(shí)间里，实现了(le)近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一(yī)轮持(chí)续(xù)加注的红杉中国(guó)，平(píng)均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下(xià)降，已经(jīng)对(duì)慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未(wèi)来增速持续放(fàng)缓的(de)预(yù)期(qī)，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年射(shè)频(pín)前端(duān)的市场年(nián)复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突(tū)击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价(jià)格(gé)后(hòu)止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角延(yán)伸至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片(piàn)红(hóng)海的(de)竞争格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在(zài)中(zhōng)低端(duān)市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始(shǐ)人钟林(lín)此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年(nián)射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片(piàn)厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下降，截(jié)至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希(xī)通信(xìn)等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总部基地(dì)及上(shàng)海和广(guǎng)州研发(fā)中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)以(yǐ)及补充流(liú)动(dòng)资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的(de)市场份额；技术上(shàng)跟进射频前(qián)端技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的(de)应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列(liè)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心