分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配(pèi)置(zhì)、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指因基金(jīn)资产规(guī)模较(jiào)大或者投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定(dìng)的(de)符合重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数量大于(yú)5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与(yǔ)其风(fēng)险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币市场基(jī)金的附(fù)加(jiā)监管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水(shuǐ)平与重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的投资运作指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具(jù)占基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的比例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受(shòu)限资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规定》苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现接受(shòu)单一投(tóu)资者(zhě)申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市场基金的管(guǎn)理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防风(fēng)险(xiǎn)的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币(bì)市(shì)场基金(jīn)规(guī)模较大、投资者(zhě)数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出现风险事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能(néng)力(lì)将(jiāng)进(jìn)一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预(yù)案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由(yóu)中(zhōng)国证监会(huì)牵头相关部(bù)门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人(rén)及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能(néng)会对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导致一(yī)些货币(bì)基金(jīn)规模较小的(de)产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化程度(d苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ù)将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币(bì)基金名录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要(yào)求。

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