国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市(shì)场风险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美(měi)联储(chǔ)也将召开5月(yuè)议息会议(yì)，市场(chǎng)普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场(chǎng)走势将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持(chí)该银行运营的(de)希望在(zài)变(biàn)得渺茫。该股今(jīn)年(nián)已下(xià)跌(diē)90％以上。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股(gǔ)价在接下来(lái)的两(liǎng)天(tiān)内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来(lái)自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联储的官(guān)员正在与其他银(yín)行进行(xíng)协调(diào)会议，为第一共(gòng)和(hé)银行制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中，美联储承(chéng)认，对(duì)于上月硅谷银(yín)行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源于(yú)该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行(xíng)业(yè)审查员未能采取(qǔ)有(yǒu)力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融业监(jiān)管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性(xìng)增加，该(gāi)行变得有多(duō)么不堪一击(jī)。他们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大(dà)成因，其中三(sān)点都(dōu)和美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍放(fàng)松了对(duì)中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变似乎(hū)导致联(lián)储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标准、增加复杂性富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的监管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，其银行(xíng)业(yè)审查(chá)员已经确定了硅谷银行存(cún)在导致其(qí)倒(dào)闭的(de)一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累(lèi)积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公(gōng)开审查(chá)报告(gào)或(huò)警告，数量是其(qí)他银(yín)行的三(sān)倍(bèi)。报告(gào)称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联(lián)储忽视(shì)了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来(lái)一直突(tū)破内部(bù)风(fēng)险限制，其采用(yòng)的流(liú)动性(xìng)指标却显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适(shì)用于资产超过千亿美元银行的(de)一系(xì)列规定，包括压力测试(shì)和流动(dòng)性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和(hé)监(jiān)管(guǎn)一家银(yín)行(xíng)对利率流(liú)动性(xìng)风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭(bì)表(biǎo)明(míng)，需(xū)要对范围更广(guǎng)泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用的标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上限的银(yín)行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要求更(gèng)广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可出售证券的(de)未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示，对(duì)资(zī)本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性(xìng)的要(yào)求，或者(zhě)限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声(shēng)明，美(měi)国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于(yú)27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴(bào)影响的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可(kě)在(zài)成本分担的基础上提供给州(zhōu)政府(fǔ)和(hé)符合(hé)条件(jiàn)的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私人非营(yíng)利组织(zhī)，用(yòng)于受(shòu)灾(zāi)害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰等五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加(jiā)利亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟(méng)成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推(tuī)动(dòng)波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障(zhàng)措施(shī)。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包(bāo)括(kuò)葵花(huā)籽(zǐ)油等产品(pǐn)的倾销(xiāo)调(diào)查。欧盟(méng)将进一(yī)步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通(tōng)道出口到(dào)其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指数是美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度印证了美国通(tōng)胀的居高不下(xià)，这(zhè)加大了美联(lián)储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商(shāng)务部公布的(de)一季(jì)度(dù)美国(guó)宏观经济数据显示，美(měi)国(guó)一季度(dù)GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的(de)一季度(dù)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出(chū)市场预(yù)期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)张晨(chén)向期货(huò)日报记者表示，上述数据显示(shì)出美(měi)国经济(jì)放缓(huǎn)但(dàn)通胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)高企的滞胀特(tè)征。不过，从(cóng)美(měi)国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美(měi)银行(xíng)信用危机的尾部效应持(chí)续存在(zài)，金融(róng)不稳定叠加(jiā)经济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半(bàn)年(nián)美联储降息的(de)预(yù)期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为(wèi)。

　　不(bù)过，他也表(biǎo)示，由于(yú)反映核心(xīn)个人消费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上(shàng)周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不存(cún)在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美联储(chǔ)的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会(huì)议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵金属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美(měi)联储货币政(zhèng)策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难(nán)的抉择(zé)。随着(zhe)此(cǐ)前(qián)银(yín)行(xíng)业危机的爆发以及一季(jì)度经(jīng)济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一(yī)季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预(yù)期，显示出核心(xīn)通胀(zhàng)黏性(xìng)超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说，这(zhè)意味(wèi)着进行政(zhèng)策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对(duì)未来(lái)加息的态(tài)度(dù)或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会议(yì)并无最新点(diǎn)阵图和经济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点在(zài)于利(lì)率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍(bào)威尔的会后(hòu)发言(yán)两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察(chá)措(cuò)辞调整(zhěng)变(biàn)化情况，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新闻发布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于经(jīng)济(jì)与通胀前景、后续(xù)货币政策以(yǐ)及银行业危机引发的(de)信贷(dài)收(shōu)缩(suō)等(děng)方(fāng)面的观点论述。特(tè)别是(shì)如(rú)果出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市(shì)场还是权益市场而言，均构(gòu)成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次美联储会议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更(gèng)高水平的(de)通胀；二是(shì)美联储对于(yú)目前金融以及(jí)经(jīng)济风险的(de)判(pàn)断(duàn)，到底是短期(qī)风(fēng)险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的(de)货币政策预期，比如(rú)是否透露下(xià)半年将降息或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的程度(dù)，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏(piān)鸽(gē)派，那市场风险偏好会(huì)再(zài)度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认(rèn)为(wèi)本次会议上需要重点关注美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是(shì)如(rú)果美联(lián)储(chǔ)意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍(réng)将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较大的冲击(jī)，相关风(fēng)险资产有意外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预(yù)期出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金属市场(chǎng)出(chū)现高(gāo)位振荡(dàng)调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市(shì)场在利多、利空因(yīn)素间来回(huí)拉扯。利多因(yīn)素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近(jìn)尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银行(xíng)业风险事件余波(bō)反复，不断激(jī)发(fā)市场避(bì)险情绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美(měi)元化”方兴未艾(ài)，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功(gōng)能，使得(dé)央(yāng)行“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不(bù)息。上述(shù)种种因(yīn)素均(jūn)对富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗贵(guì)金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素(sù)主要是(shì)，市(shì)场和美联储对(duì)于后续货(huò)币(bì)政策之间的预期(qī)差，以及美(měi)国经济层面(miàn)的(de)韧性犹存。“特别是就(jiù)业(yè)市场尽管过热(rè)态势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论是新增非农就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触(chù)及(jí)经(jīng)济衰(shuāi)退以及美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地后(hòu)的(de)一段时间(jiān)内，市场仍(réng)然会延续上述的修正走(zǒu)势，美(měi)联储(chǔ)还需(xū)在更多数据指(zhǐ)引以及(jí)银(yín)行风险事件落(luò)地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而(ér)在此之前预计仍(réng)会(huì)延(yán)续当(dāng)前“走一(yī)步(bù)看(kàn)一(yī)步(bù)”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的(de)乐观预(yù)期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金属市场(chǎng)的逻(luó)辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济(jì)是(shì)否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸易结(jié)算体系(xì)下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联(lián)系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金(jīn)以(yǐ)及美元结算体系的变(biàn)化使(shǐ)得贵金(jīn)属(shǔ)获得了(le)越来越多(duō)的(de)金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前(qián)贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近(jìn)期(qī)的表(biǎo)现也(yě)是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度(dù)来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经(jīng)济(jì)下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对(duì)贵(guì)金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息(xī)预测(cè)，未能对贵金(jīn)属形成有力(lì)的回落压(yā)力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金(jīn)属交易(yì)主线将(jiāng)回(huí)归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联储降息的(de)预期仍大(dà)幅(fú)领先美联储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带(dài)来金(jīn)银(yín)价格(gé)的(de)进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市场(chǎng)关键(jiàn)数(shù)据(jù)较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅(fú)波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将直面美联(lián)储(chǔ)5月利(lì)率决议落(luò)地，他预(yù)计美联储会议(yì)结果或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美(měi)联储议息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加之银行(xíng)业(yè)危机及债(zhài)务上限问题悬而(ér)未决(jué)，投(tóu)资者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金属(shǔ)回落(luò)企稳(wěn)情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联(lián)储会议(yì)这一关键时间节(jié)点，投资(zī)者若保留头寸过(guò)节，则要(yào)保持头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或(huò)将迎(yíng)来更加明确的方向(xiàng)性行情，可根(gēn)据美联储议息会(huì)议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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