当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个(gè)月的(de)僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时(shí)发出(chū)了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能(néng)会(huì)投(tóu)入更(gèng)多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避(bì)免(miǎn)“不(bù)必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国(guó)政府制定的(de)在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了(le)油脂(zhī)大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大(dà)题(tí)材(cái)出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的(de)莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历(lì)史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量(liàng)环(huán)比(bǐ)数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等(děng)数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏(hóng)观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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