大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志为闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事(shì)件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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