4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年(niá轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁n)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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