A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总(zǒng)市(shì)值(zhí)一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价(jià)累计最大涨(数学中e等于多少，高中数学中e等于多少zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ong>国内经济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了(le)八年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美股市值(zhí)前十(shí)的上市(shì)公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生(shēng)产力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利(lì)润，最终一(yī)次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因(yīn)。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的(de)通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国(guó)移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是(shì)，随着移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内业(yè)界第一(yī)阵营。