在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会，当前(qián)市场对题(tí)材的别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行业。

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