5月(yuè)12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一(yī)季度还(hái)建(jiàn)仓了(le)好未来，期末(m杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回(huí)落再(zài)度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)度出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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