随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度(d坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了(le)较大回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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