北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(w爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解ǒ)们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原(yuá爪zhua跟爪zhao的区爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解n)因，首先是(shì)减少了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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