当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个(gè)月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的(de)警告(gào)，称财政部(bù)的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债(z一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米hài)务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿(yì)美(měi)元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够(gòu)措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭(bì)的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无(wú)保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上最大的(de)石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米guó)会的授(shòu)权并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美(měi)国(guó)政府制定(dìng)的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(yóu)回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记(jì)者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构数(shù)据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地(dì)及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几日出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存(cún)167万(wàn)吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的(de)国内外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债务上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为(wèi)反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面(miàn)的(de)压制依(yī)然存在，受访人(rén)士(shì)对(duì)油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也将进(jìn)入(rù)增库(kù)周期(qī)，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前(qián)景下，后续(xù)产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向(xiàng)也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是(shì)近月(yuè)进口(kǒu)不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预(yù)期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米