一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险(x匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么iǎn)，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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