北京时间(jiān)周五晚间，备受关(guān)注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万人，打断了(le)此前两(liǎng)个月连续(xù)环比下降的节奏；失(s河北保定技校排名，保定技校前十名hī)业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换(huàn)，本(běn)周(zhōu)持续(xù)承(chéng)压的美国地(dì)区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉(lā)升35点；美(měi)国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公(gōng)布的(de)非(fēi)农数据远高于(yú)前值且显著偏离投行们(men)预测的中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达(dá)到(dào)9个(gè)月以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美(měi)国4月非(fēi)农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续裁员，但不断下降却(què)仍然高企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的(de)影(yǐng)响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农(nóng)就业的季节性(xìng)因(yīn)素(sù)相对于新冠大流行前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就(jiù)业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三(sān)个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同的方向：劳动力市(shì)场正在(zài)降温。包括最近几周的(de)首次申请失业金人(rén)数也呈现上升趋势(shì)。”周之云(yún)说。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对于下半(bàn)年(nián)货币政策放松(sōng)进程有所改变，进(jìn)而(ér)对(duì)商(shāng)品的流动(dòng)性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续(xù)朝着(zhe)衰退的方向前进，后市(shì)继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业(yè)新增(zēng)人数(shù)超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅(fú)冲高(gāo)主要受益于其金融(róng)属(shǔ)性，尤(yóu)其是(shì)市(shì)场预计5月是美联(lián)储最后一次加息(xī)，且预(yù)计9月(yuè)之后可(kě)能降息，这导致美(měi)元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明显的下(xià)行(xíng)。”广州(zhōu)金控(kòng)期(qī)货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)发(fā)布会上的(de)讲话暗示加息临(lín)近尾声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员(yuán)会将(jiāng)密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其(qí)对货币(bì)政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味(wèi)着美联储(chǔ)是否结束加息(xī)需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)河北保定技校排名，保定技校前十名回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经(jīng)验来看，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业风河北保定技校排名，保定技校前十名波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美(měi)联储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵(guì)金属振荡偏(piān)强(qiáng)运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入(rù)困(kùn)境，美联储(chǔ)希望暂停(tíng)加(jiā)息，甚(shèn)至可能很快就需(xū)要降息(xī)，但就业市(shì)场并不配合(hé)，美国(guó)就业市(shì)场依(yī)然强劲(jìn)，美联储可(kě)能在长时(shí)间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农(nóng)就(jiù)业数据和时(shí)薪增速全(quán)面(miàn)超预(yù)期，表明美国当前劳(láo)动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味(wèi)着美联储可能会(huì)在(zài)较长时间(jiān)内维持高(gāo)利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或(huò)在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益(yì)率，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下(xià)半(bàn)年降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停(tíng)止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵(guì)金(jīn)属则在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提(tí)前(qián)预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美(měi)联(lián)储表示美(měi)国银(yín)行(xíng)系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美(měi)国(guó)银行系(xì)统风险并未(wèi)解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍在持续流出(chū)使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度(dù)实(shí)际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而(ér)且远不及预(yù)期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动(dòng)转负(fù)，但消费的拉动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着经(jīng)济下行压力不(bù)断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美(měi)国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响下，美(měi)债收益率和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据(jù)来看，黄金的需(xū)求实际上是明显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据(jù)显示，今年(nián)第一季度剔除(chú)场外交易的全球(qiú)黄金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其(qí)余投资(zī)者购买量的减少抵消(xiāo)了(le)这一增长。其中对黄金价格其关(guān)键作(zuò)用的(de)黄金(jīn)投资需在一季度同(tóng)比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订单(dān)等指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白(bái)银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会(huì)预计(jì)2023年(nián)白银实物消费较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基(jī)点在议息前(qián)已经被充(chōng)分计(jì)提(tí)，议(yì)息前的谨慎转变为议息(xī)后的(de)乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了(le)历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随(suí)着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下(xià)半年(nián)大(dà)概率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继(jì)续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最后(hòu)一次加息落(luò)地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继(jì)续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间(jiān)，且高利率环境到(dào)底会(huì)对经济和(hé)金融(róng)市(shì)场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外(wài)看多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节(jié)节攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

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