财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企(qǐ)稳四个交(jiāo)易(yì)日后(hòu)价(jià)格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者感(gǎn)受(shòu)到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅(fú)降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅(fú)更是(shì)高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在于(yú)下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带(dài)来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复(fù)杂(zá)的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变化(huà)也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平依旧处于(yú)高(gāo)鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期调(diào)整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获利(lì)，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它(tā)本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一(yī)些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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