用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好化(huà)。晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好>

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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