5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

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　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港股市场。

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