财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一(yī)致公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gò公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站u)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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