昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(j一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸iāng)在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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