金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàn戊戌年是哪一年g)月(yuè)末低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)戊戌年是哪一年季度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行(xíng)信贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民(mín)端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维(wéi)持在低位。

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