大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市(shì耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的)场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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