在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回(hu无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋í)落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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