一度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题世界上女性最开放的是哪个国家和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等世界上女性最开放的是哪个国家(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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