如果要论二季度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度(dù)迄今的(de)短短一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提到日股的(de)优异(yì)表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市(shì)场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后的(de)成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净(jìng)买入(rù)了(le)价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本(běn)股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太(tài)关注日(rì)本市(shì)场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股(gǔ)后(hòu)，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留(liú)意的(de)现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街(jiē)资本(běn)也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社上(shàng)的(de)加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场(chǎng)上分散投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报(大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水bào)率(lǜ)是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的(de)担忧可能也刺激了(le)一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日本股(gǔ)市(shì)复苏(sū)的(de)重要(yào)标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续对(duì)日本股票(piào)维持(chí)超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者(zhě)今年对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数(shù)十年(nián)虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多元化(huà)分(fēn)散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推(tuī)进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随(suí)后(hòu)大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式(shì)会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业在近期(大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水qī)公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布了新的(de)股票(piào)回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今(jīn)年(nián)5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这(zhè)些变(biàn)化(huà)的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会(huì)议之(zhī)前与股东进(jìn)行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一(yī)原因。他们对提(tí)高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也(yě)对(duì)日(rì)股的(de)表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀率(lǜ)超过了(le)央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还在持续(xù)加(jiā)息，并已(yǐ)被迫(pò)在物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济(jì)合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业(yè)正受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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