近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷(léi遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)，多(duō)数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用(xiàn)货空(k遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用ōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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