“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出林心如生肖，林心如生肖属什么口通胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，林心如生肖，林心如生肖属什么量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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